[貝殼研究院]房企半年報

2020-07-07 16:24:19

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  • 城市:全國
  • 發布時間:2020-07-07
  • 報告類型:市場報告
  • 發布機構:貝殼研究院

??業績超預期,取地態度分化

??融資規模持穩,利率大幅下降

??核心觀點:

??1、銷售業績恢復好于預期,TOP3房企是各梯隊中唯一逆勢保持增長的梯隊;行業集中度進一步提升,危機中更加能彰顯規模性房企在全國性布局與多元化發展中體現出區域抗風險與業務抗風險的優勢。

??2、土地市場活躍,房企對于土地的態度分化明顯。TOP3房企中,恒大是唯一的“激進派”在土地市場異?;钴S,上半年在全國39城市取地119宗,主要為二線城市與強三線城市,其中單在烏魯木齊一城獲取地塊超過30宗。

??3、房企上半年融資超預期,整體規模達到2019年全年53%水平;結構上,境內債市活躍,規模占比68%,占比超去年同期12個百分點;整體融資利率水平走低,有利于房企進行債務置換,優化財務成本。

??展望:

??1、30家樣本房企2020目標達成率41%,建業以54%的達成率成為上半年“達標王”;房企下半年業績壓力系數為2019年的1.3倍,預見下半年房企“沖量戰役“,壓力未比上半年輕松。

??2、境內金融監管不斷升級,境內融資環境下半年有收緊趨勢;同時未來2年房企償債壓力不減,房企在融資端遇考驗成常態。

??01

??銷售表現

??1、TOP100整體業績

??根據觀點網站統計,2020年上半年TOP100房企(流量)銷售額為51492億元,同比下降4.1%,降幅控制在5%以下,銷售業績恢復整體好于預期。

??碧桂園上半年封冠,極力追趕的恒大以235億的差距位居第二,與第三名萬科直接差距也僅為308億,TOP3房企之間的差距較小,給下半年留有更大的想象空間。

??從單月銷售業績看,TOP100房企6月銷售額為14436億元,達上半年峰值,同比增長12.1%,繼5月后,銷售同比增速繼續為正。

??2、結構性業績增速

??自2018年開始,全國百強房企整體業績增速放緩。從結構上看,TOP3房企自2017年至2019年上半年增速放緩幅度最大,在2019年上半年呈負增長,而在疫情影響下的2020上半年TOP3房企業績不降反增,同比提升2.9%,是各個梯隊中唯一同比為正的梯隊。一部分原因是由于恒大在一季度及時推出的促銷活動帶來業績拉動,更主要的是頭部房企整體抗風險能力較強,在逆勢中更能彰顯房企規模性優勢。

??其他各梯隊TOP10、TOP30、TOP50、TOP100房企業績增速分別為-4.2%、-2.8%、-3.0%、-4.1%。

2016H1-2020H1各梯隊房企銷售增速變化

??3、行業集中度

??從今年前5個月的業績表現上,各個梯隊集中度表現均有3%-4%的提升,行業集中度進一步加劇。在周期性與突發性雙重影響下,中小房企明顯抗風險能力不足,而規模性房企在全國性布局與多元化發展中體現出區域抗風險與業務抗風險的優勢。

??行業集中度趨勢將長期保持,頭部房企集中度提升仍有空間,留給中小房企的挑戰將是長期存在的。

??點擊查看完整版報告:[貝殼研究院]房企半年報

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